Author: Monique Irish Casingal

Nvidia a fini par préciser, par la voix de son directeur général Jensen Huang, comment fonctionne son vaste plan de financement des infrastructures de calcul. Au passage, le groupe a apaisé une partie des craintes liées à son risque de crédit. Le message de Huang est clair : Nvidia n’a pas l’intention de se transformer en banquier pour ses propres clients.

Le marché attendait cette clarification. À la mi-2026, d’après les données de marché, le spread des CDS à cinq ans de Nvidia, cet indicateur que les investisseurs regardent pour jauger le risque de défaut perçu, était monté jusqu’à 82 points de base. C’était un plus haut historique pour le groupe, et un niveau peu banal pour une vedette de la tech encore en pleine phase d’expansion.

Ce qui mettait les créanciers sous tension, c’était surtout le spectre d’un financement circulaire, si l’on suit la lecture dominante sur le marché du crédit. En clair, Nvidia aurait pu aider très largement ses clients à acheter ses propres puces et serveurs. La demande aurait été soutenue, oui, mais avec en contrepartie davantage de risque ramené sur le bilan du groupe.

Les inquiétudes se sont encore accentuées quand des informations de marché ont commencé à circuler sur un possible dispositif de garantie pouvant aller jusqu’à 250 milliards, autour d’un très grand projet de centres de données mené par un acteur majeur des modèles conversationnels. Ce qui troublait le marché du crédit n’était d’ailleurs pas tant la dynamique de l’IA elle-même. Le vrai sujet, c’était la possibilité de voir Nvidia s’exposer bien au-delà de son cœur de métier si ces projets ne parvenaient pas à dégager les revenus espérés.

Jensen Huang a depuis recadré publiquement l’ambition de Nvidia. Si l’on s’en tient à ses déclarations, le groupe cherche avant tout à faire venir plus de 500 milliards de capitaux externes pour accélérer le déploiement de centres de données et d’infrastructures de calcul, plutôt qu’à financer lui-même les projets de ses clients.

L’idée, dans la version exposée par Huang, consiste à faire entrer des investisseurs institutionnels, des prêteurs et des spécialistes du leasing afin de convertir ces équipements en actifs finançables à grande échelle. Et pour le marché obligataire, le point décisif est là : l’exposition financière directe de Nvidia resterait plafonnée.

Nvidia ne ferme pas totalement la porte à un soutien ponctuel, au cas par cas, sous la forme par exemple d’une garantie de valeur résiduelle pour faciliter certaines opérations de location. En revanche, pas question d’une garantie large et généralisée qui viendrait engager lourdement son bilan, selon Jensen Huang. Wall Street occupe une place centrale dans ce montage, avec Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs et KKR, via des plateformes indépendantes capables de proposer des prêts, du leasing et des financements indexés sur l’usage réel des équipements.

Après ces précisions, toujours selon les données de marché, la pression sur les CDS s’est détendue et l’action Nvidia, d’abord chahutée, a retrouvé un peu de stabilité. Ceux qui défendent le plan y voient un moyen de sécuriser la croissance du groupe sans trop alourdir son bilan.

Les sceptiques, eux, continuent d’y voir tous les ingrédients d’une possible bulle de financement autour des centres de données. Au fond, la vraie question est assez simple : les revenus futurs seront-ils vraiment à la hauteur des milliers de milliards qui pourraient être investis dans les prochaines années ?

Mieux vaut donc rester prudent.

YouTube prévoit de relever nettement les seuils de monétisation de son YouTube Partner Program (YPP) à compter du 1er février 2027.

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Pour les nouveaux créateurs, la barre des 1 000 abonnés reste en place. En plus, il faudra désormais cumuler soit 8 000 heures de visionnage qualifiées sur les 12 derniers mois, soit 20 millions de vues qualifiées sur Shorts sur les 90 derniers jours pour accéder aux revenus publicitaires.

C’est un vrai changement pour la plateforme. Jusqu’à présent, l’entrée dans la monétisation complète reposait sur un seuil de 1 000 abonnés, avec 4 000 heures de visionnage sur un an ou 10 millions de vues Shorts en 90 jours.

Dit plus simplement, YouTube double l’exigence sur ses deux grands indicateurs de performance. La plateforme précise que cette évolution concerne les nouvelles demandes d’accès à la monétisation complète, pas le premier niveau d’accès à certains outils communautaires.

Les créateurs déjà acceptés dans le YPP, eux, ne devraient pas avoir à repasser par ces nouveaux seuils d’entrée.

En revanche, YouTube indique qu’ils devront accepter de nouvelles conditions avant le 31 janvier 2027 s’ils veulent continuer à toucher leurs revenus. Ensuite, pour rester monétisés via la publicité et les abonnements, il faudra conserver au moins un de ces critères : 1 000 heures de visionnage sur les 12 derniers mois, 1 million de vues Shorts, ou la publication d’au moins deux vidéos longues ou cinq Shorts tous les 90 jours.

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La plateforme rappelle aussi une règle qui existe déjà : une chaîne inactive pendant au moins six mois peut perdre son accès à la monétisation.

Il y a aussi un cas à part, celui du Shorts Creators Pool. YouTube explique qu’il faudra maintenir 10 millions de vues Shorts sur 90 jours pour en bénéficier. Passer sous ce seuil ne fera pas sortir un créateur du YPP pour autant.

Point plus surprenant, le palier d’entrée allégé, lui, ne bouge pas. Il faudra toujours 500 abonnés, plus 3 000 heures de visionnage ou 3 millions de vues Shorts, pour débloquer les outils de financement par les fans, comme les abonnements, les Super Thanks ou d’autres fonctions du même type.

YouTube ne ferme donc pas totalement la porte aux petits créateurs. En revanche, la monétisation publicitaire est réservée plus clairement qu’avant aux chaînes capables de générer une audience plus large, et surtout plus régulière.

Autre signal dans la même direction : YouTube pousse davantage Premium. La plateforme annonce que YouTube Premium Lite sera déployé dans tous les pays où YouTube Premium est déjà disponible.

Sur la rémunération, YouTube détaille aussi la répartition : 55 % des revenus d’abonnement vont aux vidéos longues, contre 45 % pour les Shorts. La société ajoute qu’en moyenne, les créateurs gagnent plus avec les spectateurs Premium qu’avec les utilisateurs qui regardent YouTube uniquement avec de la publicité.

En arrière-plan, la logique est assez limpide : resserrer un peu plus l’écosystème des créateurs et rapprocher YouTube d’un service vidéo plus “premium”. YouTube affirme compter plus de 3 millions de créateurs dans le YPP et avoir versé plus de 100 milliards entre 2022 et 2025. Le message, au fond, est assez clair : la plateforme assume de filtrer plus strictement ceux qui peuvent réellement vivre de leurs vidéos.

L’Agence spatiale européenne (ESA) a chargé la startup britannique Siloton de mettre au point un scanner de rétine compact, destiné à surveiller la vision des astronautes pendant les futures missions vers la Lune et Mars.

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L’idée est de mieux suivre un risque bien identifié des séjours prolongés dans l’espace. On sait déjà que ces missions n’affectent pas seulement les muscles et les os, elles peuvent aussi toucher la vue. Il faut donc un outil assez petit et assez simple pour prendre place à bord des missions Artemis et d’autres vols lointains.

D’après l’ESA, Siloton travaille à miniaturiser les principaux composants d’un examen oculaire sur une puce photonique plus petite qu’une pièce de monnaie. À l’heure actuelle, les astronautes de la Station spatiale internationale (ISS) utilisent déjà une version adaptée de la tomographie par cohérence optique (OCT), une technologie d’imagerie qui permet notamment de mesurer l’épaisseur des différentes couches de la rétine. Mais le matériel reste encombrant, et il dépend encore beaucoup de spécialistes au sol, qui pilotent les examens à distance.

Ce fonctionnement devient vite moins adapté dès que les délais de communication s’allongent au-delà de l’orbite terrestre. Le nouvel appareil, explique l’ESA, devrait avoir la taille d’une paire de jumelles et permettre des examens plus réguliers, avec beaucoup plus d’autonomie. Le but est simple : que les astronautes puissent faire l’examen eux-mêmes, sans aide permanente, pour repérer les premiers signes avant qu’une baisse de vision ne devienne vraiment perceptible.

Le problème médical visé en priorité s’appelle le syndrome neuro-oculaire associé aux vols spatiaux, ou SANS. L’ESA le décrit comme un ensemble de modifications de l’œil et du cerveau liées à une exposition prolongée à la microgravité, parmi lesquelles le gonflement du nerf optique, l’aplatissement de l’arrière du globe oculaire et des plis au niveau de la rétine.

L’explication la plus souvent retenue, toujours d’après l’ESA, repose sur un déplacement des fluides corporels vers la tête en microgravité, ce qui ferait augmenter la pression autour du cerveau et des yeux. Et on est loin d’un phénomène anecdotique : environ 70 % des astronautes passés par l’ISS présentent certains signes de SANS, tandis que 15 à 20 % développent des symptômes cliniquement significatifs, comme une vision floue ou une tendance à l’hypermétropie.

Les exemples passés donnent une idée très concrète du risque. L’ESA cite notamment le cas de l’astronaute de la NASA John Phillips, dont la vision se serait fortement dégradée après six mois sur l’ISS en 2005, passant d’une vision normale avant le départ à une acuité de 20/100 au retour.

Certaines altérations peuvent s’atténuer une fois revenu sur Terre. D’autres, en revanche, semblent durer pendant des années, même si aucune perte de vision permanente n’a officiellement été signalée, précise l’ESA. Le vrai casse-tête ne tient d’ailleurs pas seulement à la miniaturisation de l’appareil. Les ingénieurs doivent aussi limiter les risques liés aux batteries dans un vaisseau spatial, trouver une place pour l’équipement dans des cabines déjà saturées, et imaginer un système capable de stabiliser la tête de l’astronaute pendant l’examen malgré l’absence de gravité.

L’ESA indique aussi que la NASA développe de son côté un Mini OCT autonome, avec une arrivée prévue sur l’ISS en 2027. En parallèle, d’autres pistes sont à l’étude : la pression négative sur le bas du corps, des médicaments, des lentilles spécialisées ou encore la gravité artificielle. Protéger la vue des astronautes est en train de devenir l’un des sujets médicaux les plus sérieux pour les vols spatiaux de longue durée.

Aujourd’hui, si l’on s’en tient aux règles de l’App Store, apple peut éjecter Telegram plus facilement que X quand elle juge que la modération ou la conformité ne tiennent pas la route. La différence vient moins de la nature des contenus eux-mêmes que de la capacité, réelle ou perçue, de chaque plateforme à les encadrer, à les retirer et à répondre aux demandes des autorités.

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La différence, au fond, est moins politique qu’elle en a l’air.

Ce qu’Apple sanctionne, ce n’est pas seulement la présence de contenus problématiques. Ce qu’elle regarde de près, c’est la façon dont une application les traite, les retire, et se plie à ses propres règles comme aux injonctions des autorités.

Dans les règles de l’App Store, les plateformes fondées sur les contenus générés par les utilisateurs doivent offrir des outils de signalement, une modération active, des moyens de bloquer les abus, et une réaction rapide quand un contenu illégal ou sexuellement explicite se met à circuler largement. C’est souvent sur ce point que Telegram attire l’attention.

Sur le papier, Telegram est une messagerie. En pratique, ses chaînes publiques et certains groupes gigantesques servent parfois de réseaux de diffusion de masse, avec une modération jugée très inégale selon les pays, et selon les sujets.

Quand des contenus extrêmes, piratés ou sexuellement explicites restent accessibles trop longtemps, Apple peut considérer, au regard de ses règles de sécurité pour l’App Store, que Telegram ne remplit plus ses obligations.

Et ce n’est pas théorique.

Telegram a déjà subi des blocages, des retraits locaux, et même des mises à jour retardées sur l’App Store. Le problème ne tient donc pas uniquement à ce qui est publié, mais aussi à la difficulté, telle qu’Apple la perçoit, de faire le ménage vite et à grande échelle.

X, de son côté, traîne une réputation au moins aussi encombrante. La plateforme héberge des contenus violents, pornographiques ou trompeurs, et ses choix en matière de modération sont contestés régulièrement.

Malgré ça, X conserve encore plusieurs éléments qu’Apple considère comme indispensables pour rester dans l’App Store : des systèmes de signalement, des filtres pour les médias sensibles, des restrictions d’âge, et surtout des mécanismes de conformité plus visibles. En clair, même si la modération de X est critiquée, Apple peut plus facilement voir qu’il existe une structure pour traiter les abus.

C’est là que se joue la nuance. Apple ne récompense pas forcément une bonne modération ; elle regarde surtout si une plateforme est capable de montrer qu’elle a des garde-fous, qu’elle les applique, et qu’elle sait répondre aux demandes urgentes.

Les lois locales comptent aussi, parfois autant que les règles internes d’Apple. L’entreprise peut retirer une application dans un pays précis sans la retirer du reste du monde, surtout lorsqu’un régulateur local l’accuse de laisser circuler des contenus interdits.

Sur ce terrain-là, Telegram est plus exposé. Son fonctionnement par chaînes publiques, ajouté à sa réputation de refuge pour des communautés difficiles à contrôler, attire davantage l’attention des autorités. X, lui, recourt plus facilement au blocage géographique de comptes ou de publications, et cela peut suffire à éviter le retrait complet de l’application.

L’accusation de « deux poids, deux mesures » n’est donc pas absurde si l’on parle de perception. Pour le grand public, voir X rester dans l’App Store pendant que Telegram se retrouve menacé donne une impression d’incohérence. Du point de vue d’Apple, pourtant, la logique relève moins de la morale que de la procédure.

Une plateforme peut héberger du contenu toxique et rester disponible sur l’App Store si elle montre qu’elle le gère, qu’elle coopère, et qu’elle peut limiter les dégâts. À l’inverse, une application qui semble moins capable de contrôler sa diffusion publique devient vite un risque pour Apple. C’est ce qui explique, très concrètement, pourquoi Telegram se retrouve plus souvent sur la sellette que X.

La NASA a accordé 175 000 dollars au projet Lunar Underground eXplorer (LUX), un drone imaginé par Stone Aerospace pour étudier l’exploration des grottes lunaires. Ce financement passe par le programme NASA Innovative Advanced Concepts (NIAC), qui a réparti 3,2 millions de dollars entre plusieurs concepts encore très en amont, mais que l’agence juge assez prometteurs pour mériter d’être testés.

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Lunar Underground eXplorer, ou LUX, a été pensé par Stone Aerospace pour aller voir de près les cavernes et les tubes de lave de la Lune, des milieux qui intéressent autant les scientifiques que les partisans de futures bases habitées. On parle ici d’un travail préparatoire, pas d’une mission déjà validée. C’est exactement le genre de projet que le programme Innovative Advanced Concepts est censé soutenir, rappelle l’agence spatiale américaine.

L’ambition est claire, et elle est de taille : faire de LUX l’un des premiers systèmes capables d’explorer une grotte sur un autre monde. Le site visé se trouve dans Mare Tranquillitatis. Les chercheurs soupçonnent qu’un puits repéré sur place pourrait être l’entrée d’un réseau de tubes de lave. D’après la NASA, cette ouverture mesurerait environ 100 mètres de profondeur et se situerait à quelque 400 kilomètres du point d’alunissage d’Apollo 11.

Le point le plus singulier du concept tient à sa conception même. D’après la NASA, le drone n’emporterait pas une grosse réserve d’énergie à bord. Il serait alimenté par un laser envoyé depuis un rover resté à la surface.

Toujours selon l’agence, ce faisceau passerait par un câble en fibre optique, lequel servirait aussi à faire remonter rapidement les données scientifiques et les images vidéo. Plus étonnant encore, les concepteurs estiment que ce système laser pourrait aussi aider à la propulsion ou au maintien en vol de l’appareil. L’idée vise à contourner un problème très concret : comment faire fonctionner un véhicule dans une obscurité totale, sans pouvoir compter sur une source d’énergie embarquée classique.

Les obstacles techniques, eux, sont loin d’être mineurs. Pas de lumière naturelle vraiment exploitable. Pas de GPS. Des communications radio compliquées par la géométrie sinueuse des cavités. Et surtout, la question de la survie d’un câble fragile dans un environnement fait de poussière abrasive, de roches coupantes et de froid extrême.

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Si ces grottes attirent autant les agences spatiales, c’est pour une raison simple : elles pourraient offrir une protection naturelle contre les radiations, les micrométéorites et les écarts de température extrêmes. Elles pourraient aussi contenir de la glace d’eau, et conserver une archive géologique remarquablement intacte de l’histoire lunaire, selon la NASA.

La NASA n’est d’ailleurs pas seule sur ce terrain. L’Agence spatiale européenne travaille elle aussi sur des idées proches, toujours d’après l’agence américaine, avec notamment une grue robotisée et un drone sphérique baptisé Daedalus. Pour l’instant, LUX reste un projet de laboratoire. Mais il pourrait préparer le terrain pour la toute première exploration d’une grotte extraterrestre, avec au passage des applications possibles sur Terre, notamment pour l’alimentation à distance de robots mobiles.

La plateforme de mode en ligne Shein a dévoilé, dans le projet de prospectus de sa future introduction en Bourse à Hong Kong, que ses activités américaines sont visées par une enquête de la Federal Trade Commission (FTC) sur la protection des consommateurs. la FTC a confirmé l’existence de cette procédure, mentionnée ici publiquement pour la première fois. De son côté, Shein dit coopérer, tout en prévenant déjà les investisseurs qu’un règlement pourrait entraîner des paiements « importants » et avoir un « impact négatif significatif » sur sa situation financière, d’après ce même projet de prospectus.

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À l’heure où nous écrivons ces lignes, Shein ne dit pas exactement ce que la FTC cherche à vérifier et affirme, dans son projet de prospectus, ne pas pouvoir prévoir ni l’issue de l’enquête ni son calendrier. Ce flou laisse planer une vraie incertitude, précisément au moment où l’entreprise essaie de convaincre les marchés. Mieux vaut donc rester prudent. Nous vous tiendrons informés.

Le contexte, lui, pèse lourd. Ces dernières années, la FTC a enchaîné les actions contre les dark patterns, par exemple les comptes à rebours, les offres limitées dans le temps, les parcours de résiliation compliqués ou encore les formulations culpabilisantes. Ce sont des mécanismes d’interface pensés pour pousser les utilisateurs à acheter plus vite, à rester abonnés ou à laisser tomber certaines options. Shein n’a pas confirmé que l’enquête porte sur ces points. Reste que l’application et le site de Shein s’appuient depuis longtemps sur des ventes flash, des comptes à rebours promotionnels et des réductions très gamifiées. Logiquement, cela place Shein dans une zone de risque que les régulateurs connaissent déjà très bien.

Cette révélation tombe au pire moment. Après avoir raté une cotation à New York puis à Londres, Shein n’a pu relancer son projet à Hong Kong qu’après avoir obtenu, ce mois-ci, le feu vert des autorités de Pékin. Et, fait assez frappant, même sans cette enquête américaine, l’opération s’annonçait déjà compliquée: Shein viserait désormais une valorisation comprise entre 40 et 50 milliards de dollars, très loin des quelque 100 milliards atteints en 2022. Certains investisseurs pousseraient même pour une valorisation plus proche de 30 milliards.

Les chiffres d’exploitation n’arrangent rien. Shein a enregistré une perte nette de 99 millions de dollars au premier trimestre 2026, contre un bénéfice de 395 millions un an plus tôt, selon le projet de prospectus. Le chiffre d’affaires de Shein aux États-Unis a aussi reculé d’environ 14 %, à 2 milliards de dollars, toujours selon le projet de prospectus, après la fin de l’exemption douanière américaine dite de minimis pour les importations de faible valeur.

Et la FTC n’est pas son seul front. En Europe aussi, Shein est surveillée de près pour ses pratiques commerciales, en particulier sur les retours et les promotions. En juin 2025, 21 organisations de consommateurs ont saisi la Commission européenne en dénonçant plusieurs dark patterns présumés, parmi lesquels de faux comptes à rebours et des techniques de « confirm-shaming ». À cela s’ajoute un environnement commercial moins favorable, avec de nouvelles charges européennes sur les petits colis. Pour Shein, l’équation se complique donc encore: au moment où le groupe cherche à rassurer les investisseurs, il doit aussi prouver qu’il peut absorber une pression réglementaire qui monte sur plusieurs continents.

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