Apple a officiellement levé 7,5 milliards de dollars sur le marché obligataire américain, d’après un document transmis par le groupe à la Securities and Exchange Commission (SEC). C’est un peu plus que les quelque 7 milliards de dollars évoqués au départ et, une fois les commissions et les frais déduits, le fabricant de l’iPhone dit s’attendre à encaisser un produit net d’environ 7,47 milliards de dollars.
D’après plusieurs sources de marché, la demande des investisseurs a dépassé les 30 milliards de dollars, soit plus de quatre fois le montant proposé. Un chiffre qui en dit long, alors même que les grands émetteurs bien notés continuent d’attirer les capitaux malgré des taux qui restent élevés.
Dans le détail, l’émission se répartit en sept tranches, avec des échéances allant de 2028 à 2036, comme le montre le document déposé auprès de la SEC.
Apple a émis 500 millions de dollars d’obligations à taux variable arrivant à échéance en 2028, puis 750 millions de dollars supplémentaires à taux variable dus en 2029. S’y ajoutent cinq tranches à taux fixe : 1 milliard de dollars à échéance 2028 avec un coupon de 4,65 %, 1 milliard à échéance 2029 à 4,75 %, 1 milliard à échéance 2031 à 4,90 %, 1,25 milliard à échéance 2033 à 5,10 %, et 2 milliards à échéance 2036 à 5,35 %, selon ce même document remis à la SEC. Les sommes levées serviront à des « besoins généraux de l’entreprise », une formule qui couvre, selon Apple, le financement de rachats d’actions, le versement de dividendes, d’éventuelles acquisitions, ainsi que le remboursement de dettes existantes.
À première vue, cette émission obligataire ressemble plus à un choix tactique qu’à une réponse à un besoin pressant de liquidités.
Apple reste l’une des entreprises qui génèrent le plus de cash au monde et disposait encore de 136,9 milliards de dollars de trésorerie et de placements à la fin de son exercice 2026, d’après ses résultats annuels. Le moment joue aussi clairement en sa faveur : le groupe sort d’un exercice record, avec 114,5 milliards de dollars de chiffre d’affaires au quatrième trimestre et 479 milliards de dollars sur l’ensemble de l’année, toujours selon ses résultats annuels, tout en affichant une hausse à deux chiffres du bénéfice par action.
Dans ces conditions, emprunter à grande échelle permet de garder de la souplesse au bilan tout en continuant à bien traiter les actionnaires.
Ce que montre surtout cette opération, c’est une constante dans la politique financière d’Apple : se servir de sa force de frappe pour soutenir la création de valeur pour les actionnaires, sans aller piocher en premier lieu dans ses réserves.
La méthode est bien connue à Cupertino, où les programmes de rachats d’actions occupent depuis des années une place centrale. Mais cette stratégie ne convainc pas tout le monde.
Certains observateurs y voient le signe d’une entreprise de plus en plus financiarisée, avec un recours régulier à la dette et des flux massifs dirigés vers les rachats d’actions et les dividendes. La question, en filigrane, reste la même : jusqu’où faut-il privilégier la rémunération des actionnaires plutôt que pousser plus loin les investissements dans de nouveaux produits, dans la recherche ou dans des acquisitions de plus grande ampleur ?
À court terme, le marché, lui, semble avoir déjà tranché. Avec une demande très supérieure à l’offre, la signature Apple reste, d’après plusieurs sources de marché, l’une des plus convoitées de la cote.
Author: Manuel Bosque
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