Im ersten Quartal 2026 hat OpenAI laut einem Bericht 5,7 Milliarden US-Dollar Umsatz erzielt, gleichzeitig aber 3,7 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln verbrannt.
Wachstum und Kosten laufen fast gleichauf
Damit floss laut Bericht deutlich mehr als die Hälfte des Quartalsumsatzes direkt wieder ab. Auffällig ist vor allem das Verhältnis zwischen Wachstum und Kosten: Im Jahresvergleich haben sich Umsatz und Ausgaben jeweils verdreifacht. Das Geschäft legt also mit enormem Tempo zu. Nur echte operative Skaleneffekte sind bisher kaum erkennbar. Mehr Kunden und eine intensivere Nutzung schlagen im Moment nicht automatisch in bessere Margen um.
Das Kerngeschäft selbst treibt die laufenden Kosten hoch
Ein wichtiger Grund steckt laut Bericht offenbar direkt im Kern des Geschäfts. Je stärker die leistungsfähigen Modelle genutzt werden, desto teurer wird ihr laufender Betrieb. Vor allem die Rechenleistung hinter Anfragen und Ausgaben kostet viel Geld, und mit dem Produkterfolg wächst dieser Posten gleich mit. Genau das erklärt laut Bericht, warum das kräftige Umsatzwachstum bislang noch keine spürbare finanzielle Entlastung bringt.
Viel Cash, allerdings vor allem dank einer Finanzierungsrunde
Trotz des hohen Cash-Burns hat OpenAI laut dem Bericht kurzfristig kein akutes Geldproblem. Das Unternehmen soll das Quartal mit mehr als 73 Milliarden US-Dollar an Cash und marktfähigen Wertpapieren beendet haben, nach rund 40 Milliarden US-Dollar Ende Dezember. Der starke Sprung geht laut Bericht allerdings in erster Linie auf frisches Kapital aus einer großen Finanzierungsrunde zurück und nicht auf einen Mittelzufluss, den das operative Geschäft aus eigener Kraft trägt.
Bewertung, Börsengang und neue Erwartungen
Kein Wunder also, dass Investoren jetzt genauer hinschauen dürften. Eine jüngste Finanzierungsrunde bewertete OpenAI Berichten zufolge mit rund 852 Milliarden US-Dollar. Zugleich soll OpenAI laut Berichten vertraulich einen Börsengang in den USA vorbereitet haben, der schon im September stattfinden könnte, bei einer Bewertung von bis zu 1 Billion US-Dollar. Bei solchen Summen steigen auch die Erwartungen: mehr Transparenz, mehr Disziplin und ein glaubwürdiger Weg in die Profitabilität.
Verluste und Ausgaben bleiben gewaltig
Die Dimension der Verluste bleibt erheblich. Nach Research-Einschätzungen steht für 2025 ein Nettoverlust von rund 39 Milliarden US-Dollar im Raum. Andere Schätzungen sehen den Fehlbetrag ohne nicht zahlungswirksame Effekte und Umbaukosten eher bei etwa 8 Milliarden US-Dollar. Für das erste Quartal 2026 ergab sich laut einer Analyse eine non-GAAP-operative Marge von minus 122 Prozent. Laut Bericht entfällt ein großer Teil der Ausgaben auf Rechenzentren, Forschung und den Ausbau der Infrastruktur. Für 2025 sollen sich die Gesamtausgaben dem Bericht zufolge auf 34 Milliarden US-Dollar belaufen haben, davon angeblich rund 19 Milliarden US-Dollar für Forschung und Entwicklung.
Der Druck auf dem Weg zur Profitabilität wächst
Damit reicht bloße Größe immer weniger aus. OpenAI hat laut Bericht signalisiert, wohl erst gegen Ende des Jahrzehnts profitabel werden zu wollen. Gleichzeitig verweisen Berichte auf Sorgen unter Investoren, auf eine schärfere Finanzdisziplin, mögliche Preissenkungen und auf ein ChatGPT-Nutzerwachstum, das teils hinter den internen Zielen zurückbleiben soll. Entscheidend ist am Ende also nicht nur, wie schnell OpenAI wächst. Sondern auch, wann aus diesem Wachstum tragfähige Erträge werden.
Quelle: Bericht
